Capítulo 1
Financiación propia / financiación ajena

1.Introducción

Ha decidido invertir y el siguiente paso es buscar financiación. ¿En qué piensa? ¿A dónde acude?

Puede pedir prestado a algún familiar, pero ¿tiene ventajas o inconvenientes para usted? ¿Cuáles se le ocurren?

Puede asimismo acudir al exterior para obtener fondos. ¿Subvenciones? ¿Créditos o préstamos, ya sea de un banco o de otro tipo de entidad? ¿Cuáles son las ventajas? ¿Y los inconvenientes?

Para que la empresa pueda realizar su actividad necesita recursos financieros. Sin ellos, no puede efectuar inversiones y, en consecuencia, no puede desarrollar las funciones de producción y comercialización.

Las decisiones de financiación condicionan las de inversión y resultan limitadas por ellas, dada la correspondencia que ha de existir entre la estructura económica y la estructura financiera y el hecho de que la rentabilidad de las inversiones ha de ser superior que el coste de su financiación.

La financiación constituye la segunda parte fundamental de la actividad financiera de la empresa. Consiste en la obtención de los recursos financieros necesarios, primero, para poner en marcha la empresa y, después, para atender al funcionamiento normal de esta.

2.Fuentes de financiación

Las fuentes de financiación son las distintas vías o formas de adquirir los recursos monetarios y financieros que necesita la empresa para desarrollar su actividad.

Se pueden clasificar según distintos criterios, destacando entre ellos el hecho de que se trate de financiación propia o de financiación ajena.

2.1.Financiación propia

Son fondos propios aportados por los socios y autofinanciación procedente de los beneficios.

Los primeros constituyen el capital social y los segundos están formados por las reservas, así como las dotaciones a amortización acumulada.

2.2.Financiación ajena

Son fondos ajenos, prestados por particulares o instituciones financieras a través de créditos o préstamos.

Es empleada por la empresa, sobre todo cuando se realizan grandes ampliaciones.

Las más importantes fuentes de financiación son:

Fuentes negociadas

Son aquellas que se logran a través de un acuerdo entre los particulares o las empresas y las entidades financieras o negociadores.

Fuentes no negociadas o espontáneas

Son aquellas que se obtienen por el hecho de aplazar ciertos pagos en la actividad normal de las empresas, de ahí que se suela decir que se producen de manera espontánea.

Es decir, son recursos de los que la empresa dispone porque todavía no los ha utilizado para el fin previsto, por ejemplo las cantidades que la empresa debe a la Agencia Tributaria o a la Seguridad Social o los salarios pendientes de pagar a los trabajadores.

Las fuentes negociadas y las no negociadas tienen en común que son aquellas que la empresa debe devolver, normalmente, pagando un precio por su disfrute.

3.Ampliación de capital

Por ampliación de capital se entiende todo incremento en el capital social de una empresa. El capital social se divide en participaciones, si se habla de una Sociedad Limitada, o en acciones, si se habla de una Sociedad Anónima. En función del capital aportado por cada socio, estos poseerán un determinado número de participaciones o de acciones.

La ampliación de capital es el resultado de la aportación de nuevos fondos a la sociedad, ya que, cuando se realiza una ampliación de capital, una empresa emite acciones y las vende por el valor que determine dicha sociedad o entidad emisora.

3.1.Concepto

Las acciones son partes alícuotas del capital social o, lo que es lo mismo, partes proporcionales del patrimonio de la empresa.

En cuanto a los tipos de acciones, las distintas clases que existen son:

Por la forma de designar al titular

Nominativas

Son acciones que en el documento incorporan la denominación de su titular legítimo. Es decir, son acciones que tienen registrado el nombre de su poseedor en el título.

Al portador

El poseedor de estas acciones posee legitimidad para actuar en calidad de socio, con todos los derechos. Estas acciones se transfieren mediante la simple y manual entrega del título. Poseer la acción sirve como acreditación para dotar al portador de la condición de accionista.

Según el precio de emisión

A la par

Precio de emisión igual al valor nominal de la acción.

Sobre la par o con prima de emisión

Precio de emisión superior al valor nominal de la acción.

Bajo la par

Precio de emisión inferior al valor nominal de la acción.

Según los privilegios que confieren

Ordinarias

Son aquellas que confieren a sus propietarios los derechos normales o esenciales consagradas en el artículo 93 de la Ley de Sociedades de Capital.

Privilegiadas o preferentes

Son acciones cuyo privilegio ha de ser necesariamente de tipo económico. Los titulares de dichas acciones tienen una preferencia en el cobro de dividendos sobre los accionistas ordinarios, siempre que los resultados de la empresa lo permitan.

Una ampliación de capital supone una emisión de acciones nuevas. Se está, pues, ante una operación del mercado primario. De esta forma, el precio de los títulos no cotiza en ningún mercado; será el precio fijado por la entidad emisora. Por el contrario, cuando la venta posterior de esas acciones por parte de su titular sea realizada por otro comprador o en bolsa, se estará ante una operación de mercado secundario.

El artículo 295 del Real Decreto Legislativo 1/2010, de 2 de julio, por el que se aprueba el texto refundido de la Ley de Sociedades de Capital, anota que:

1. El aumento del capital social podrá realizarse por creación de nuevas participaciones o emisión de nuevas acciones o por elevación del valor nominal de las ya existentes.

2. En ambos casos, el aumento del capital podrá realizarse con cargo a nuevas aportaciones dinerarias o no dinerarias al patrimonio social, incluida la aportación de créditos contra la sociedad, o con cargo a beneficios o reservas que ya figurasen en el último balance aprobado.

La financiación mediante acciones tiene la ventaja, respecto a la financiación ajena, de que si la empresa no obtiene beneficios no hay que remunerarla, mientras que las deudas hay que remunerarlas en cualquier caso.

Por el contrario, tiene el inconveniente de su coste de emisión, que suele ser mayor, y de la no deducibilidad fiscal de los dividendos, lo que hace esta fuente de financiación más cara.

3.2.Clases

La legislación española permite que se emitan nuevas acciones según la siguiente clasificación:

Emisiones a la par

Se emiten nuevas acciones a un precio que coincide con su valor nominal. En este caso, el volumen de recursos generado por la ampliación vendrá dado por el producto del número de acciones emitidas multiplicado por su valor nominal. Y en esa cuantía se verá incrementado el capital social.

Emisión sobre la par o con prima de emisión

Las nuevas acciones se emiten a un precio que es igual a su valor nominal más una determinada cantidad, llamada prima. La prima se suele expresar como porcentaje del valor nominal.

Para el caso anterior, una prima del 60% significa que el precio de las acciones nuevas será de:

Emisiones parcial o totalmente liberadas

Como se ha dicho anteriormente, la legislación prohíbe emitir acciones por un precio inferior a su valor nominal. Sin embargo, si ocurriese, por ejemplo, que las acciones de la empresa tienen un precio de mercado inferior a su nominal, dicha empresa no podría ampliar capital, porque nadie suscribiría acciones por un precio superior al del mercado.

Para salvar este inconveniente, se emiten acciones liberadas, que consisten en que el precio de emisión coincide con el nominal, pero el suscriptor solamente paga una parte del precio y la otra parte la paga la empresa con cargo a reservas. La parte que paga la empresa con cargo a reservas, llamada también prima negativa, se expresa como porcentaje del nominal de la acción.

Así, cuando se dice que las acciones están liberadas en un 60%, significa (para el ejemplo de Bellesol S.A.) que la empresa paga 600 € y el suscriptor paga 400 € (1.000 - 600).

Los recursos generados por este tipo de ampliaciones vendrán dados por el número de acciones emitidas, multiplicado por la parte no liberada.

Si la ampliación fuese liberada en un 100%, el accionista no pagaría nada. En este caso, se trata de un simple trasvase de reservas a capital y la ampliación sería totalmente liberada.

A través del análisis de los ejemplos realizados, puede observarse que la ampliación que genera mayor volumen de recursos financieros para la empresa es la ampliación con prima, seguida de la ampliación a la par y, por último, la ampliación liberada.

En el artículo 304 del Real Decreto Legislativo 1/2010, de 2 de julio, por el que se aprueba el texto refundido de la Ley de Sociedades de Capital, aparece que:

1. En los aumentos de capital social con emisión de nuevas participaciones sociales o de nuevas acciones, ordinarias o privilegiadas, con cargo a aportaciones dinerarias, cada socio tendrá derecho a asumir un número de participaciones sociales o de suscribir un número de acciones proporcional al valor nominal de las que posea.

2. No habrá lugar al derecho de preferencia cuando el aumento del capital se deba a la absorción de otra sociedad o de todo o parte del patrimonio escindido de otra sociedad o a la conversión de obligaciones en acciones.

Durante el proceso de ampliación, los antiguos accionistas tienen derecho preferente a suscribir las acciones emitidas en proporción al número de títulos que poseen.

El derecho de suscripción preferente es un valor negociable en bolsa. Entonces, el accionista titular del derecho puede ejercerlo (adquiriendo las nuevas acciones que pudieran corresponderle) o, por el contrario, puede venderlo en bolsa.

4.Constitución de reservas

Los beneficios generados por la empresa a lo largo del ejercicio económico tienen dos posibles destinos: la retención por parte de la empresa o el reparto entre los accionistas en forma de dividendos. Lo más normal es que ni todo el beneficio se retenga, ni todo el beneficio se reparta entre los accionistas, sino que una parte se destina a la autofinanciación y la otra a dividendos.

Sesto Pedreira (Introducción a las finanzas, 2003) afirmó que la empresa puede financiar su activo de diversas formas. Conviene aclarar que el concepto de financiación propia es distinto del concepto de autofinanciación:

• La financiación propia hace referencia a recursos que no es necesario reembolsar. La financiación propia abarca, por lo tanto, la autofinanciación y las aportaciones de los socios al capital social.
• La autofinanciación hace referencia a recursos generados dentro de la empresa. Consiste, pues, en la retención de los beneficios generados por la empresa.

Algunos autores consideran que la autofinanciación incluye solo los beneficios retenidos. Las demás retenciones que se hacen para mantener intacto el capital de la empresa, tales como las amortizaciones y las provisiones, las consideran como un gasto y, por tanto, no como parte integrante de la autofinanciación.

Por el contrario, otros autores se inclinan por incluir las amortizaciones dentro de la autofinanciación, puesto que son recursos generados dentro de la empresa.

Por ello, es conveniente distinguir entre:

• Autofinanciación por mantenimiento: consiste en retener parte del beneficio empresarial para conservar el patrimonio de la empresa. Se materializa en amortizaciones y provisiones que la empresa está obligada a realizar.
• Autofinanciación por enriquecimiento: consiste en retener parte de beneficio empresarial con el objetivo de incrementar el patrimonio de la empresa. En contabilidad, esta partida se recoge en la cuentas denominadas reservas.

Hay que tener en cuenta que las reservas no son deducibles fiscalmente, mientras que las amortizaciones y las provisiones sí.

Estas retenciones de beneficios no siempre es la empresa quien, voluntariamente, decide hacerlas, ya que:

• Algunas veces, es la ley quien obliga a practicar retenciones (reserva legal) hasta que el nivel de reservas alcance un determinado volumen.
• Otras veces, son los estatutos de la sociedad (reservas estatutarias) las que obligan a retener una parte del beneficio.
• Incluso, a veces, existen reservas que no aparecen reflejadas en el balance de la sociedad, obedeciendo a una infravaloración del activo. En este caso, se habla de reserva oculta, cuando obedece a una intencionalidad, y de reserva tácita, cuando no es provocada intencionadamente.

La Ley de Sociedades de Capital, en su artículo 274, obliga a que, al menos, el 10% del beneficio del ejercicio se destine a la reserva legal hasta que esta alcance, al menos, el 20% del capital social.

Pero sea cual fuere el tipo de reserva en que se materializa el beneficio no repartido, las reservas constituyen la autofinanciación por excelencia.

5.Aportaciones de socios / partícipes

Las primeras aportaciones al capital propio las hace el promotor o creador de la empresa de sus propios recursos, pero existe otra opción que es solicitar dinero mediante demanda pública.

Las acciones son una parte alícuota (proporcional) del capital social de una empresa y confieren a su titular la condición de socio. Este es su valor nominal. Así, el capital de la empresa es igual al valor nominal de una acción por el número de acciones, es decir, la cifra del capital social ha de cumplir la ecuación:

El valor nominal:

• Indica la parte de capital social que representa cada acción o participación.
• Determina los derechos de voto de cada acción o participación y el porcentaje de los dividendos que le corresponden.

  Valor nominal ≠ valor de mercado (el precio de compra y venta de la acción)

Los derechos mínimos de los socios son:

• Participar en el reparto de los beneficios de la sociedad (en proporción al número de acciones).
• Participar en el reparto del patrimonio de la empresa, en caso de liquidación de la sociedad.
• Asistir y votar en las juntas generales e impugnar los acuerdos sociales (dirección de la sociedad).
• Derecho de información.
• Derecho de suscripción preferente.

Las ventajas de recurrir a las aportaciones de socios e inversores son las siguientes:

• No es necesario devolver el dinero, ni pagar intereses, ya que las acciones/participaciones se compran y venden entre los socios, pero la sociedad nunca devuelve estas aportaciones.
• En el caso de que la empresa reúna ciertas condiciones, la compra y venta de acciones puede efectuarse a través de la bolsa. Esto permite obtener un mayor volumen de fondos (aunque se corre el riesgo de perder el control de la sociedad).

5.1.Nuevos socios

Cuando la empresa precisa ampliar los capitales y los antiguos socios no pueden cubrirlos, se presenta la necesidad de buscar otros nuevos.

Si la empresa se cotiza en bolsa, en ella puede obtener el capital que necesita y, con él, los nuevos socios. Si no se cotiza, deberá seleccionar a los nuevos, pudiendo elegirlos entre:

• Personas adineradas, que son solventes en la localidad y que no dudarán en invertir, si la empresa es próspera y conocen a la dirección.
• Los propios empleados de la empresa, que, por conocerla, ven con esta posible inversión el integrarse en la misma y ser parte del capital.
• Proveedores y clientes importantes, que aprovechan esta circunstancia de poder formar parte del capital y, de esta manera, ligarse a la empresa por vínculos más fuertes que los simplemente comerciales.
• Entidades bancarias u otras similares que, conocedoras de la garantía de la empresa, ven, a través de su inversión, la posibilidad de mejorar sus rentas o incluso de relacionarse con ciertos grupos financieros, de cuyo apoyo y ayuda están necesitadas.

A través de la entrada de estos nuevos socios, se incorporan recursos financieros frescos a la entidad, lo que es muy importante y permite, entre otros objetivos:

• Consolidar la estructura financiera de la entidad, al incorporar al capital social recursos nuevos.
• Reducir el coste financiero, al no endeudarse con nuevos pasivos (por ejemplo un préstamo) y no tener que abonar intereses.
• Más eficiencia y profesionalidad en la organización de la empresa, al incorporar nuevos socios a la administración de la misma, que aporten nuevas ideas e incorporen nuevas tecnologías, conocimientos, etcétera.

6.Entidades de crédito. Organismos públicos

De acuerdo con el art. 1 de la Ley 10/2014, de 26 de junio, de ordenación, supervisión y solvencia de entidades de crédito, son entidades de crédito las empresas autorizadas cuya actividad consiste en recibir del público depósitos u otros fondos reembolsables y en conceder créditos por cuenta propia. Se consideran como tales las siguientes:

a.Los bancos.

b.Las cajas de ahorros.

c.Las cooperativas de crédito.

d.El Instituto de Crédito Oficial.

6.1.Instituto de Crédito Oficial (ICO)

El Instituto de Crédito Oficial es una entidad pública empresarial, adscrita al Ministerio de Economía, que trabaja por el crecimiento y mejora de la distribución de la riqueza nacional y fomenta aquellas actividades económicas que, por su trascendencia social, cultural, innovadora o ecológica merezcan una atención preferente.

La financiación del ICO se dirige a impulsar sectores como:

• La industria cinematográfica.
• El transporte.
• Favorecer los proyectos de innovación tecnológica.
• Las energías renovables.
• Potenciar la presencia de nuestras empresas en el exterior.

Además, colabora con los programas de política económica en situaciones de crisis o catástrofes naturales, en apoyo a la exportación y para facilitar créditos a personas fuera de los canales habituales de financiación mediante microcréditos.

6.2.Bancos

Los intermediarios financieros agrupan el conjunto de instituciones que prestan y toman prestados fondos, coordinando, mediante su proceso de transformación, las necesidades de prestamistas y prestatarios de fondos.

Los intermediarios financieros bancarios conforman el sistema bancario y, en España, están integrados por el Banco de España, los bancos privados y públicos, las cajas de ahorro y las sociedades cooperativas de crédito.

Banca oficial

El crédito oficial actúa fundamentalmente a largo plazo y se concede preferentemente a un coste relativamente bajo, para aquellas actividades que el Gobierno considera de interés económico o social.

Banca privada

De la misma manera que cualquier otra entidad empresarial, la banca comercial requiere la captación de recursos para el desarrollo de sus acciones, para lo cual emite títulos, ya sean de renta fija o variable, como forma de financiarse, así como también a través de los depósitos en manos del público.

Con posterioridad y, sobre todo, concediendo préstamos, financian a los agentes económicos (familias, empresas y sector público). Para ello, también deben mantener parte de sus recursos en efectivo, en previsión de una posible retirada de depósitos.

La banca privada está formada por los bancos comerciales, industriales, mixtos, extranjeros y cajas de ahorro.

Los tipos de créditos que suministra son, principalmente:

• Préstamos comerciales directos: suelen hacerse por un período que va de 30 a 90 días.
• Créditos de campaña: se establecen para la financiación de Empresas de cualquier actividad, siendo los créditos concedidos de la duración que juzgue el banco como conveniente.
• Créditos personales: son concedidos a los consumidores, aunque algunas veces se emplean también para las empresas.
• Préstamos a plazo: estos préstamos tienen vencimientos de 1 a 10 años y pueden ser concedidos sin garantía. Los reembolsos pueden negociarse sobre cualquier base (mensual, trimestral, semestral o anual).
• Créditos para descuentos de efectos: las cuentas y efectos al cobro pueden emplearse como base para obtener préstamos. El banco se encarga de estos documentos mediante notificación previa o sin ella.
• Créditos pignoraticios: bajo esta forma de financiación, las mercancías se depositan en almacenes y el recibo del almacén se le entrega al banco como garantía del crédito para pagar al suministrador.
• Préstamos para compra de maquinaria: algunas veces, los préstamos sobre maquinaria e instalaciones se hacen con la cláusula de que el banco recibe en prenda el objeto como garantía del pago del crédito. El comprador, mientras está pagando, conserva el uso y disfrute de la maquinaria.
• Préstamos con garantía: los comerciantes y fabricantes pueden obtener créditos bancarios dando como garantía sus propiedades privadas o con hipotecas sobre bienes raíces.

Banca extranjera

La banca extranjera va introduciéndose cada vez más en España. En un principio, sus créditos se han orientado hacia la financiación de las filiales de las multinacionales establecidas en nuestro país, pero hoy en día, con algunas limitaciones, pueden abrir bancos filiales con capital íntegramente suscrito por bancos extranjeros, lo que ha ocasionado un gran número de solicitudes de instalaciones bancarias europeas, americanas e incluso japonesas.

Las ventajas que para la empresa española ha de representar la instalación de entidades bancarias extranjeras, entre otras, son: su mayor profesionalidad y que su actividad está centrada en el campo internacional.

6.3.Cajas de ahorro

Con respecto a su funcionamiento, es básicamente idéntico al de la banca privada, si bien están especializadas en la apropiación de recursos de ahorradores pequeños.

Existen solo dos diferencias, que son:

• Tienen más beneficios en el tratamiento fiscal, debido a que según sus estatutos efectúan acciones benéficas.
• La captación de recursos no la pueden realizar a través de la emisión de títulos de renta variable.

Aunque las cajas de ahorro se hayan visto obligadas a financiar inversiones determinadas por las disposiciones legales en vigor, lo cierto es que, poco a poco y al disponer de un gran volumen de recursos ajenos, van concediendo créditos a las empresas a medio y largo plazo.

6.4.Cooperativas de crédito

También su forma de actuar es parecida a la de las cajas de ahorro y a las entidades bancarias. Se podría matizar su actuación, en el sentido de que, aunque realizan prestaciones de fondos, también al sector público, otros intermediarios financieros y al público, intentan que dicha prestación de fondos vaya dirigida a conceder créditos destinados a actividades desarrolladas por los integrantes de la cooperativa.

6.5.Organismos públicos

Con la entrada en vigor de la Ley 40/2015, de 1 de octubre, de Régimen Jurídico del Sector Público, se deroga la Ley 6/1997, de 14 de abril de Organi­zación y Funcionamiento de la Administración General del Estado. Esta determina que son organismos públicos dependientes o vinculados a la Administración General del Estado, directamente o bien mediante otro organismo público, los creados para la realización de:

• Actividades administrativas (de fomento, prestación o de gestión de servicios públicos o de producción de bienes de interés público susceptibles de contraprestación).
  
• Actividades de contenido económico reservadas a las Administraciones Públicas.
  
• La supervisión o regulación de sectores económicos, cuyas características justifiquen su organización en régimen de descentralización funcional o de independencia.
  

Estos organismos públicos vinculados o dependientes de la Administración General del Estado, se clasifican en:

• Organismos autónomos: son entidades de derecho público, con personalidad jurídica propia, tesorería y patrimonio propios y autonomía en su gestión, que desarrollan actividades propias de la Administración Pública, tanto actividades de fomento, prestacionales, de gestión de servicios públicos o de producción de bienes de interés público, susceptibles de contraprestación, en calidad de organizaciones instrumentales diferenciadas y dependientes de esta.
  
• Entidades Públicas Empresariales: son entidades de derecho público, con personalidad jurídica propia, patrimonio propio y autonomía en su gestión, que se financian mayoritariamente con ingresos de mercado y que junto con el ejercicio de potestades administrativas desarrollan actividades prestacionales, de gestión de servicios o de producción de bienes de interés público, susceptibles de contraprestación.
  

Ayudas y subvenciones

Las ayudas consisten en conceder créditos a las empresas a un tipo de interés más barato (los llamados créditos blandos).

Las subvenciones son el dinero, recibido del Estado o de entidades públicas o privadas, destinado a financiar la estructura fija de la empresa, a asegurar su rentabilidad, a cubrir los gastos de una nueva actividad empresarial e, incluso, a cubrir los de una nueva empresa. Se caracterizan porque no hay necesidad de devolver el importe prestado.

Las Administraciones Públicas (Estado, Comunidades Autónomas o Ayuntamientos), con fondos nacionales o de la Unión Europea, las Entidades Financieras, las Fundaciones, etcétera, son quienes conceden dichas ayudas y subvenciones.

Se publican en los boletines oficiales (del Estado o de la Comunidad Autónoma correspondiente), donde se pueden consultar las condiciones de cada convocatoria.

Se concretan, entre otras, en:

• Ayuda directa a la contratación de trabajadores.
• Bonificación de las cuotas empresariales a la Seguridad Social.
• Incentivos fiscales.
• Ayudas financieras.
• Asesoría empresarial.
• Ayudas a la inversión.
• Ayudas para incorporar nuevas tecnologías.
• Ayudas a la innovación, a la investigación y al desarrollo.

7.Proveedores

Procurar pagar a proveedores lo más tarde posible, sin que por ello se recargue el precio de la compra, es un sistema que permite a la empresa trabajar con una financiación ajena y barata.

La cantidad de existencias de que se dispone en los talleres de materias primas, materiales en curso de fabricación y de productos terminados suele ser excesiva y, con ella, la gran suma de dinero inmovilizado que representan.

Los estudios del control de existencias, con el cálculo de lotes económicos, existencias de reserva, puntos de pedido, etcétera, son materias recomendables si se desea trabajar con la menor cantidad de existencias, compatibles con la obtención del producto al menor coste posible. Estos cálculos de existencias mínimas se han simplificado enormemente con el empleo de la informática, ya que los resultados se deducen con gran rapidez y eficacia desde la entrada de las materias primas, siguiendo con todo el proceso de fabricación, hasta llegar a la determinación de existencias en almacén de productos terminados.

Es una función propia del departamento de compras conseguir esta fuente de financiación de la empresa. Unas veces, establecerá contratos con precios rebajados o con pagos diferidos, al establecer grandes volúmenes de compras anuales, entregadas de acuerdo con las necesidades reales y con las existencias. Otras, efectuará el pago al contado, si dispone de dinero, exigiendo un descuento por el pronto pago. Ambas fórmulas representan una fuente de financiación de la empresa.

7.1.El crédito de proveedores

El crédito de proveedores, también llamado crédito comercial o crédito de provisión, es el crédito que conceden los proveedores en el desarrollo normal del proceso productivo.

Generalmente, las empresas no pagan las materias primas y otros imputs al contado, sino que los proveedores suelen ofrecer la posibilidad del aplazamiento en el pago de 30, 60, 90 o 120 días, constituyéndose esta forma de financiación en una de las más utilizadas por las empresas.

El crédito se puede formalizar:

• En títulos de valores (letras de cambio), que constituyen los efectos a pagar, es decir, mediante la firma de documentos mercantiles de pago, como el pagaré o la letra de cambio, que ofrecen una alta garantía
  de cobro.
• A través del adeudamiento en cuenta, que consiste en la entrega de una factura en el momento de la compra, cargándose en la cuenta de la empresa el importe de la misma (hecho contable que se corresponde con el abono en la cuenta de proveedores por parte de la empresa), siendo la única garantía de pago el nivel de solvencia de la empresa compradora.

Esta fuente de financiación es, aparentemente, gratuita, pues los proveedores conceden el aplazamiento sin cobrar ningún interés de forma explícita. Sin embargo, suele ocurrir que, si en vez de hacer uso del aplazamiento, se paga al contado, el proveedor hace un descuento por este pago al contado. En el fondo y desde el punto de vista del coste, no hacer uso del descuento por pronto pago es lo mismo que pagar un recargo por el aplazamiento. Por lo tanto, el uso del aplazamiento tiene un coste implícito, que es preciso tener en cuenta antes de utilizarlo.

Es una fuente de financiación muy común y que se usa frecuentemente por las empresas. Se genera, como se ha comentado, por la compra o adquisición de materias primas o bienes, así como servicios que la entidad utiliza. Dicha forma de financiación tiene ventajas tanto para la empresa, como para los proveedores. Para la primera, se crea una línea de crédito con la que poder adquirir lo necesario para la actividad de la empresa ahora, y pagar por dicha adquisición más tarde, con lo que se pueden obtener los fondos para hacer frente a la deuda contraída durante ese tiempo a través de la venta de los productos elaborados. Y para el proveedor, esta forma de financiar a sus clientes, le permite crear líneas de ingresos constantes, en el supuesto siempre de que dichos clientes a los que se les concede ese crédito hagan frente a sus pagos y saldos pendientes en los plazos determinados para ello.

Algunas veces, las empresas optan por pedir fondos a las entidades bancarias para cancelar la deuda con los proveedores al contado y así obtener descuentos por pronto pago o precios más baratos, ya que les es más favorable que los tipos de interés que las entidades bancarias les puedan cobrar.

En resumen, las características de este tipo de financiación serían:

• Obtenerlo es relativamente fácil y la base para que se otorgue es la confianza con el proveedor.
• Es un crédito cuyo trámite es simple y sencillo.
• No da lugar a un coste explícito.
• Para obtenerlo, no es necesaria la formalización de ningún contrato, con lo cual no da lugar a ningún tipo de comisiones, ni de apertura, ni por ningún otro concepto.
• Se va produciendo su actualización a medida que se va resolviendo el saldo pendiente.
• Según las necesidades que el consumo de bienes y servicios por parte del cliente determine, va aumentando dicho crédito.

El aplazamiento del pago permite a la empresa seguir comprando a los proveedores, incluso cuando no tiene liquidez.

8.Resumen

Las fuentes de financiación son las distintas vías o formas de adquirir los recursos monetarios y financieros que necesita la empresa para desarrollar su actividad. Se pueden clasificar según distintos criterios, entre ellos: financiación propia y financiación ajena.

Por ampliación de capital se entiende todo incremento en el capital social de una empresa. Es el resultado de la aportación de nuevos fondos a la sociedad.

Las acciones son partes alícuotas del capital social o, lo que es lo mismo, partes proporcionales del patrimonio de la empresa.

Las reservas consisten en retener parte de beneficio empresarial con el objetivo de incrementar el patrimonio de la empresa. La Ley obliga a que al menos el 10% del beneficio del ejercicio se destine a la reserva legal hasta que esta alcance, al menos, el 20% del capital social.

Las primeras aportaciones al capital propio las hace el promotor o creador de la empresa de sus propios recursos. Cuando la empresa precisa ampliar los capitales y los antiguos socios no pueden cubrirlos, se presenta la necesidad de buscar otros nuevos.

El crédito de proveedores es el crédito que nos conceden nuestros proveedores en el desarrollo normal del proceso productivo.